本年以来，基金取得空前重视，不少出资者会从基金陈述中“抄作业”。究其原因，公募基金的话语权在于深刻影响商场风格的引领效果，而纵观当时的出资风向，商场遍及看好新动力车、半导体、光伏、军工等板块。值得一提的是，国力股份电子科技股份有限公司（以下简称“国力股份”）下流职业包含了上述板块。无疑，获益于下流范畴的快速展开，国力股份将迎来不断扩大的商场空间。

　　观其死后，国力股份近年来成绩亮眼，盈余才能继续提高。一起，国力股份以电子真空制作渠道为根底，把握了多项中心技能，具有必定的技能优势。在技能壁垒筑高职业门槛以及方针支撑之下，国力股份凭仗与中心技能高度相关的首要产品赢得了优质客户的喜爱，2020年更是新晋宁德年代为其第五大客户。另一方面，其主营事务毛利率杰出，亦在继续拓宽打破下流使用范畴。

　　需先阐明的是，国力股份主营事务为电子真空器材的研制、出产和出售。电子真空器材制作职业隶属于“电子元器材制作职业”中的“电子器材制作职业”，是电子信息工业的重要组成部分。

　　因电子真空器材产品规划杂乱、对出产制作工艺要求高、产品定制化程度高级特色，电子真空器材制作职业界企业数量不多，但全体产量相对较高。

　　2018年，电子真空器材制作职业界规划以上企业为391家，全年完成主营事务收入866.5亿元，完成利润总额70.4亿元。

　　另一方面，我国电子真空器材工业在展开起步时期遭到技能、设备及人才等限制，中高端电子真空器材研制出产才能全体比较单薄，长时间依靠进口，成为我国高端配备制作、信息通讯、大科学设备、医疗等范畴展开打破的限制瓶颈。电子真空器材产品对国民经济要害根底工业具有支撑效果，其全面国产化、中心技能自主可控并完成打破，有利于提高国防军事和国民经济技能配备水平，增强科研才能，提高国际竞赛力，下降国际交易冲突对我国高端配备制作的晦气影响。

　　基于此，国家方针继续并大力支撑中心电子零部件职业的展开，电子器材制作职业面对机会。

　　跟着国家工业战略关于处理中心根底零部件产品功能和安稳性的要害共性技能方针不断深化，在方针层面清晰对要害根底零部件职业的鼓舞和支撑。《信息工业展开攻略》、《“十三五”国家科技立异规划》、《国家要点支撑的高新技能范畴（2016年版）》、《工业和信息化部关于促进制作业产品和服务质量提高的》等工业方针的接连出台，对着力处理根底零部件、电子元器材等范畴的单薄环节，补偿质量短板，要点打破要害根底资料、中心根底零部件（元器材）、先进根底工艺、工业技能根底等“四基”瓶颈提出了战略要求，对电子真空器材等电子器材制作业全工业链的杰出展开供给了有力的方针支撑和工业支撑。

　　同期，国力股份扣非后的加权均匀净财物收益率分别为-4.72%、4.26%、8.91%。

　　别的，2018-2020年，国力股份的财物负债率分别为44.02%、33.56%、33.38%，出现逐年走低的趋势。

　　这意味着，电子真空器材制作职业技能壁垒高，在国家工业方针的支撑下，盈余状况杰出的国力股份向上展开空间大。

　　从下流职业来看，国力股份研制出产的电子真空器材产品下流使用范畴首要为新动力轿车及充电设备、航天航空及军工、半导体设备制作、光伏风能及储能、传统动力、安检、辐照等范畴。

　　2020年，国力股份首要产品在新动力轿车及充电设备，传统动力，半导体设备制作，航天航空及军工，光伏风能及储能，安检、辐照，其他下流使用范畴的收入占比分别为30%、24%、14%、17%、3%、3%、9%。

　　清楚明了，新动力轿车及充电设备、半导体设备制作、航天航空及军工范畴为国力股份收入的重要来历，其展开对国力股份天然起着“牵一发而动全身”的效果。

　　新动力轿车及充电设备范畴。近年来，全球动力危机继续加重，环境污染日益严峻，动力和环境污染已成为国际各国广泛重视的重要问题，是保证经济可继续展开的必要条件。各国相继出台了支撑和鼓舞新动力轿车出产和出售的一系列方针办法，包含荷兰、挪威、英国等欧洲国家接连拟定了禁售燃油车时间表，将从2025年开端接连中止出售燃油车。

　　跟着我国节能减排方针的执行，国家及各地方政府对新动力轿车工业高度重视，并给予一系列新式工业方针扶持，为新动力轿车工业展开供给了杰出的方针导向和商场环境。国务院办公厅发布的《新动力轿车工业展开规划（2021-2035）》清晰了我国新动力轿车工业高质量展开、迈向国际轿车强国的国家战略，提出到2025年新动力轿车占比到达20%左右，2035年纯电动车成为出售干流，公共范畴用车全面电动化，大力推动充换电网络建造，鼓舞展开换电形式使用。

　　依据我国轿车工业协会计算数据，2014年我国新动力轿车销量7.48万辆，至2020年销量为136.6万辆，复合添加率高达62.28%，全体呈快速添加趋势。

　　再观航天航空及军工范畴。近年来，我国综合国力不断增强，为应对周边安全形势及国际联系的改变对国防战略的调整，国防开销呈添加趋势。

　　2020年，我国财务拟安排国防开销1.27万亿元，比上年执行数添加6.59%。据前瞻工业猜测，我国军工电子职业2025年商场规划将达5,012亿元，未来商场潜力宽广。

　　再看半导体设备制作范畴。近年来，信息技能的前进不断驱动半导体工业的展开，并加深其对国民经济展开的影响。

　　依据WSTS（国际半导体交易计算安排）计算数据，从2014年到2019年，全球半导体商场规划从3,166亿美元上升为4,121亿美元。同期，我国半导体商场规划从917亿美元上升为1,441亿美元，年均复合添加率约为9.46%。2019年，我国半导体商场规划占全球比重已上升至34.97%，是全球最大和交易最活泼的半导体商场。

　　值得重视的是，上述范畴也系本年以来的抢手赛道，商场遍及认为职业生长空间宽广。

　　比如，2020年基金二季报中，7,677只基金的基金司理陈述栏目中，新动力成为最热要害词。其间，光伏一词被800只基金提及，新动力车也被提及824次。关于后市的展望，信达澳银基金、海富通基金、南边基金、农银汇理基金等组织看好新动力车、半导体、光伏、军工等板块。

　　其间，农银汇理基金赵诣在二季报中指出，结合调研状况看，在高端制作业里，现在新动力轿车、军工、半导体依然处于求过于供的状况，这也是很长一段时间值得要点重视的方向。

　　也就是说，新动力轿车、军工、半导体等职业或迎来风口，将多个抢手赛道“收入囊中”的国力股份，或亦将乘“春风”顺势而上。

　　三、与榜首大客户协作近20年联系安稳，基金第二大重仓股宁德年代新晋第五大客户

　　实际上，国力股份与很多下流范畴国内外闻名企业建立了安稳的客户联系，通过了多家大型企业的供货商认证，客户认可度“可见一斑”。

　　一方面，就前五大客户状况而言，国力股份与榜首大客户已协作近20年，协作联系安稳。

　　2018-2020年，GIGAVAC均系国力股份的榜首大客户，国力股份对其出售收入分别为10,094.63万元、6,773.08万元、5,018.76万元，占国力股份当期出售收入的份额分别为27.09%、20.41%、12.4%。其间，国力股份出售的首要产品为陶瓷高压真空继电器、陶瓷高压直流接触器、接触点组。

　　另一方面，跟着下流国产化进程的不断加速，国力股份内销比重继续添加至超70%。

　　将主营事务收入按内外销区分，2018-2020年，国力股份内销收入分别为2.14亿元、2.22亿元、2.97亿元，占当期主营事务收入的份额分别为58.58%、69.31%、77.3%；外销收入分别为1.51亿元、0.98亿元、0.87亿元，占当期主营事务收入的份额分别为41.42%、30.69%、22.7%。

　　值得一提的是，国力股份2020年新晋第五大客户系本年备受瞩目的宁德年代。

　　2020年，宁德年代新晋为国力股份的第五大客户，国力股份对其出售收入为1,168.51万元，占国力股份当期出售收入的份额为2.89%，首要产品为陶瓷高压直流接触器。

　　值得注意的是，公募基金二季报发表结束后，基金重仓股改变随之浮出水面以宁德年代为代表的“宁组合”横空出世，这些高景气量的龙头中心财物取得基金司理喜爱。

　　其间，到二季度末，宁德年代被多达1,129只公募基金重仓持有，二季度增持市值逾726亿元，跻身公募基金第二大重仓股。

　　需求指出的是，国力股份首要产品的下流客户来自于航天航空及军工、半导体设备、新动力轿车、光伏风能等新动力、煤炭电力、安检等范畴，对根底元器材质量功能要求较高，供货商准入门槛较高。

　　那么，能取得下流客户的广泛认可，其间不乏闻名龙头，国力股份的竞赛实力亦“不容小觑”。

　　四、以电子真空制作渠道为根底把握多项中心技能，首要产品与中心技能高度相关

　　而国力股份现有的客户优势，离不开技能优势的支撑。近年来，国力股份继续加大研制投入，研制费用率明显高于职业均值。

　　据招股书，2018-2020年，国力股份同职业可比公司宏发股份、航天电器、宝光股份、旭光电子、三友联众、国光电气的研制费用率均值分别为4.7%、5.37%、5.17%。

　　同期，国力股份的研制费用率分别为8.01%、14.44%、11.09%，相对较高。

　　不仅如此，国力股份依据本身事务和技能展开的需求，不断采纳有用办法，活跃引入高层次人才，强化科研部队的人才工程建造。

　　到2020年12月31日，国力股份共有研制人员100名，占职工人数的13.11%。其间，本科学历52人，硕士19人，博士学历2人，本科及以上学历的研制人员占比达73%。且其研制团队在电子真空范畴研制经历丰厚，对职业技能、产品及服务的展开趋势有着深刻理解。

　　通过长时间的技能堆集，坚持自主研制，国力股份以电子真空制作渠道为根底，规划开发和测验渠道为支撑，把握并打破多项中心技能，完成了多种类电子真空器材产品定制化的开发和量产。

　　其间，国力股份自主研制的中心技能首要包含电子真空器材“通用工艺技能”、“中心规划及制作技能”两大系统，助力推动我国电子真空器材规划及制作技能自主可控的进程。且国力股份中心技能系统已构成发明专利31项，实用新式专利71项。

　　多年来，国力股份不断改进和提高中心工艺技能水平，推动产品规划和制作技能立异，现在已在陶瓷真空密封技能、阴极制作与操控技能、电磁结构规划技能、电弧操控技能、电磁兼容性规划技能等技能范畴取得并坚持技能优势。

　　2018-2020年，国力股份中心技能产品收入分别为3.58亿元、3.1亿元、3.72亿元，占当期经营收入的份额分别为96.02%、93.3%、91.85%。

　　详细来看，国力股份于2009年取得江苏省科学技能厅颁发的“江苏省工程技能研究中心”；2015年取得昆山市推动转型晋级立异展开领导小组办公司、昆山市经济和信息化委员会颁发的“昆山市科技生长型小伟人要点培养企业”；2018年取得昆山市政府颁发的“昆山市新式研制组织”、“昆山市自主可控要点科创企业”；2019年取得昆山市科学技能局颁发的“2019年度昆山市技能输出十佳单位”。

　　可见，在近十年展开中，国力股份通过多年的技能堆集和研制投入，自主研制才能和中心技能覆盖了电子真空器材出产制作的各要害环节，技能实力亦得到必定。

　　作为专业的电子真空器材制作厂商，国力股份使用本身在电子真空器材职业深耕多年的技能优势，不断丰厚和优化产品类型功能。

　　时至今日，国力股份产品系列丰厚、类型很多，包含真空无源器材和真空有源器材，现在现已研制出产的真空无源器材包含陶瓷高压真空继电器、陶瓷高压直流接触器、真空沟通接触器、陶瓷真空开关管、陶瓷真空电容器等，真空有源器材包含大功率闸流管、大功率磁控管、大功率速调管等。

　　其间，陶瓷高压真空继电器、陶瓷真空电容器等产品首要使用于国防军工、航天航空、雷达通讯、半导体设备等范畴；陶瓷高压直流接触器等产品首要使用于新动力轿车职业及其配套范畴；真空沟通接触器、陶瓷真空开关管等产品首要使用于煤炭、电力等范畴；大功率闸流管、大功率磁控管、大功率速调管等真空有源器材产品首要使用于安检、工业探伤、辐照等范畴。

　　值得一提的是，国力股份上述产品出售收入对营收的奉献杰出，主营事务毛利率已接连三年高于同职业均匀水平。

　　2018-2020年，国力股份陶瓷高压直流接触器出售收入占主营事务收入的份额分别为29.17%、26.83%、35.49%；陶瓷高压真空继电器出售收入占主营事务收入的份额分别为18.2%、20.92%、20.67%；真空沟通接触器出售收入占主营事务收入的份额分别为13.89%、15.81%、16.81%；接触点组出售收入占主营事务收入的份额分别为15.76%、13.41%、7.18%；陶瓷真空开关管出售收入占主营事务收入的份额分别为12.64%、13.26%、10.2%；陶瓷真空电容器出售收入占主营事务收入的份额分别为7.59%、5.71%、6.17%；真空有源器材出售收入占主营事务收入的份额分别为2.74%、4.06%、3.49%。

　　同期，国力股份同职业可比公司宏发股份、航天电器、宝光股份、旭光电子、三友联众、国光电气的主营事务毛利率均值分别为29.09%、30.18%、30.23%。

　　就陶瓷高压直流接触器细分商场状况而言，依据2019-2020年陶瓷高压直流接触器产品的出库数量以及当年国内新动力轿车及配套商场总量进行测算，2019-2020年，国力股份产品在国内商场所占份额分别为6.03%-11.34%、10.28%-19.58%，首要产品类型为GLFW150/GLFWX250，终端客户为北汽、上汽、小鹏、威马、长安、春风、江铃、宇通、中通、金龙等。

　　除此之外，近年来，国力股份的产品使用不断延伸，逐步扩展到光伏、储能、柔直输配电、轨道交通等职业和范畴。

　　2018-2020年，国力股份光伏风能及储能范畴出售金额分别为769.84万元、778.8万元、1,371.12万元，占主营事务收入的份额分别为2.11%、2.43%、3.57%，占比逐年添加。

　　获益于新动力轿车、航天航空、半导体设备等下流职业的快速展开，国力股份堆集了丰厚的职业经历和客户资源，加之丰厚的产品系列，其未来展开可期。

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